Tháng 6/2025 đánh dấu giai đoạn thị trường tài chính Việt Nam chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các chính sách điều hành trong và ngoài nước. Từ tỷ giá, dòng vốn đến kỳ vọng nâng hạng – mọi diễn biến thị trường đều xoay quanh trục chính sách thay vì nội lực truyền thống.
Bài viết này cung cấp góc nhìn tổng quan về phân tích vĩ mô tháng 6/2025 và những ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.
Tỷ giá USD/VND tăng mạnh nhưng được điều hành linh hoạt
Trong tháng 6/2025, tỷ giá USD/VND vượt mốc 26.000, tạo áp lực lên thị trường tài chính. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước không bán can thiệp ngoại tệ mà linh hoạt điều tiết thông qua công cụ thị trường mở (OMO) và phát hành tín phiếu, giúp duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng.
Việc kiểm soát tỷ giá một cách chủ động góp phần ổn định tâm lý nhà đầu tư và hỗ trợ thị trường chứng khoán.
Kỳ vọng nâng hạng thị trường bước vào giai đoạn quyết định
Từ cuối năm 2024 đến nay, nhiều chính sách và quy định đã được điều chỉnh để tháo gỡ các vướng mắc về pháp lý và kỹ thuật. Sau cuộc họp báo ngày 2/7/2025, khối ngoại quay lại mua ròng liên tiếp, phản ánh niềm tin vào khả năng nâng hạng thị trường Việt Nam trong năm nay.
Tuy nhiên, để đạt chuẩn nâng hạng từ FTSE, Việt Nam cần hoàn tất hai điều kiện quan trọng:
- Nới room sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài.
- Hoàn thiện hệ thống thanh toán bù trừ trung tâm (CCP).
Mốc thời gian quan trọng là trước tháng 9/2025, nhà đầu tư cần theo sát tiến trình này.
Thỏa thuận thương mại với Mỹ còn nhiều ẩn số
Ngày 2/7/2025, Mỹ và Việt Nam công bố khung thỏa thuận sơ bộ về thuế quan:
- Hàng sản xuất tại Việt Nam: thuế nhập khẩu 20%.
- Hàng trung chuyển qua Việt Nam: thuế 40%.
- Hàng từ Mỹ sang Việt Nam: thuế 0%.
Tuy nhiên, chi tiết danh mục hàng hóa áp dụng và mức thuế mà Mỹ áp cho các nước khác vẫn chưa rõ. Tác động của chính sách này cần thêm thời gian để đánh giá, đặc biệt khi thời hạn chốt điều khoản chi tiết là ngày 1/8/2025.
Xem thêm: Video phân tích vĩ mô tháng 6/2025
Nội tại kinh tế phục hồi mạnh mẽ
Bức tranh vĩ mô trong nước tiếp tục cho thấy tín hiệu tích cực:
- GDP quý 2/2025 tăng 7,96% so với cùng kỳ.
- Tín dụng tăng 8,3% từ đầu năm, dự kiến cả năm có thể vượt 15%.
- Lãi suất huy động ổn định, tiêu dùng và FDI đều tăng trưởng tốt.
- Xuất khẩu ròng tháng 6 cải thiện do Trung Quốc và Mỹ bước vào vòng đàm phán thương mại, giảm hoạt động trung chuyển.
Thị trường liên ngân hàng cũng hoạt động ổn định, lãi suất qua đêm VND duy trì ở vùng cao, giúp tạo chênh lệch dương với USD – yếu tố hỗ trợ tỷ giá.
Lạm phát nổi lên là rủi ro cần theo dõi
Lạm phát cơ bản đã vượt ngưỡng 3% – ngưỡng được xem là “bám dính” và khó kiểm soát trong ngắn hạn. Nếu Ngân hàng Nhà nước phải chuyển trạng thái chính sách để kiểm soát lạm phát, thị trường chứng khoán có thể chịu tác động điều chỉnh.
Hiện tại, rủi ro vẫn được kiểm soát nhưng cần theo dõi sát các tín hiệu chính sách sắp tới.
Nhóm cổ phiếu đáng chú ý trong bối cảnh chính sách chi phối
Trong bối cảnh chính sách giữ vai trò điều tiết kỳ vọng, các nhóm cổ phiếu sau được đánh giá là hưởng lợi:
- Cổ phiếu vốn hóa lớn: Hưởng lợi từ dòng tiền khối ngoại nếu thị trường được nâng hạng.
- Nhóm đầu tư công: Xây dựng, vật liệu xây dựng, bất động sản dân dụng.
- Nhóm tiêu dùng nội địa: Bán lẻ, ngân hàng.
Ngược lại, cần hạn chế tỷ trọng ở các nhóm nhạy cảm với rủi ro thuế quan như dệt may, thủy sản, bất động sản khu công nghiệp.
Kết luận
Tình hình kinh tế vĩ mô tháng 6/2025 cho thấy rõ nét một điều: chính sách đang chi phối cả kỳ vọng lẫn rủi ro trên thị trường. Nhà đầu tư cần tập trung theo dõi:
- Diễn biến tiến trình nâng hạng thị trường.
- Kết quả đàm phán thuế quan giữa Mỹ và các nước.
- Các tín hiệu từ Ngân hàng Nhà nước về điều hành lạm phát.
Việc lựa chọn cổ phiếu lúc này không chỉ dựa vào yếu tố cơ bản mà còn phụ thuộc lớn vào định hướng chính sách.
Xem thêm: Báo cáo phân tích Vĩ mô hàng tháng
Báo cáo chi tiết đã được gửi tới quý khách hàng. Nếu anh/chị chưa nhận được hoặc chưa nằm trong danh sách nhận báo cáo, xin vui lòng liên hệ với chúng tôi để được hỗ trợ.
Liên hệ báo cáo chi tiết:
Nguyễn Minh Khôi – Tư vấn Chứng khoán
Zalo/SĐT: 0963153463